31.10.2014   

HR

Službeni list Europske unije

L 311/58

(1)

Postupkom priznavanja središnje druge ugovorne strane (central counterparty, CCP) s poslovnim nastanom u trećoj zemlji, koji je utvrđen člankom 25. Uredbe (EU) br. 648/2012, želi se CCP-u koji ima poslovni nastan i odobrenje u trećoj zemlji čiji su regulatorni standardi istovrijedni onima utvrđenima Uredbom omogućiti pružanje usluga poravnanja članovima sustava poravnanja s poslovnim nastanom u Uniji odnosno pružanje tih usluga na mjestima trgovanja čiji je poslovni nastan u Uniji. Taj postupak priznavanja i odluka o istovrijednosti koja iz njega proizlazi pridonose tako postizanju nadređenog cilja Uredbe (EU) br. 648/2012 o smanjivanju sistemskog rizika uključivanjem sigurnih i stabilnih CCP-ova u poravnanje ugovora o OTC izvedenicama („OTC izvedenice”), uključujući CCP-ove koji imaju poslovni nastan i odobrenje u trećoj zemlji.

(2)

Da bi se pravni sustav treće zemlje smatrao istovrijednim pravnom sustavu Unije u odnosu na CCP-ove, važeći bi pravni i nadzorni sustavi trebali u pogledu regulatornih ciljeva koji se postižu proizvoditi značajan rezultat koji je jednakovrijedan zahtjevima Unije. Stoga je svrha procjene istovrijednosti provjeriti osiguravaju li pravni i nadzorni sustavi Singapura to da CCP-ovi koji ondje imaju poslovni nastan i odobrenje ne izlažu članove sustava poravnanja s poslovnim nastanom u Uniji i mjesta trgovanja s poslovnim nastanom u Uniji višoj razini rizika nego što bi ih izložili CCP-ovi koji imaju odobrenje u Uniji te stoga ne čine razinu sistemskog rizika u Uniji neprihvatljivom.

(3)

Dana 1. rujna 2013. Komisija je zaprimila stručni savjet Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala („ESMA”) u vezi s pravnim i nadzornim sustavima koji se u Singapuru primjenjuju na CCP-ove koji ondje imaju odobrenje. Stručnim su savjetom utvrđene mnoge razlike između pravno obvezujućih zahtjeva koji se primjenjuju u okviru nadležnosti Singapura i pravno obvezujućih zahtjeva koji se na CCP-ove primjenjuju na temelju Uredbe (EU) br. 648/2012. Ova se Odluka međutim ne temelji samo na komparativnoj analizi pravno obvezujućih zahtjeva koji se na CCP-ove primjenjuju u Singapuru nego i na ocjeni ishoda tih zahtjeva te njihovoj adekvatnosti da ublaže rizike za članove sustava poravnanja i mjesta trgovanja s poslovnim nastanom u Uniji kojima oni mogu biti izloženi, i to na način koji se smatra istovrijednim ishodu zahtjeva utvrđenih Uredbom (EU) br. 648/2012. Pritom stoga u obzir osobito treba uzeti znatno niže rizike poslova poravnanja koji se obavljaju na financijskim tržištima koja su manja od financijskog tržišta Unije.

(4)

U skladu s člankom 25. stavkom 6. Uredbe (EU) br. 648/2012 tri se uvjeta moraju ispuniti kako bi se utvrdilo jesu li pravni i nadzorni sustavi treće zemlje u pogledu CCP-ova istovrijedni onima koji su utvrđeni tom Uredbom.

(5)

Prema prvom uvjetu CCP-ovi koji imaju odobrenje u trećoj zemlji moraju ispunjivati pravno obvezujuće zahtjeve koji su istovrijedni zahtjevima utvrđenima u glavi IV. Uredbe (EU) br. 648/2012.

(6)

Pravno obvezujući zahtjevi Singapura u odnosu na CCP-ove koji ondje imaju odobrenje sastoje se od poglavlja 289. Zakona o vrijednosnim papirima i budućnosnicama (Securities and Futures Act, SFA) i Pravilima o vrijednosnim papirima i budućnosnicama (instrumenti poravnanja) od 2013. (Pravila o SFA-u) (Securities and Futures (Clearing Facilities) Regulations 2013, SFA Regulations). SFA je usmjeren na promicanje sigurnih i učinkovitih instrumenata poravnanja i smanjenje sistemskog rizika. Pravilima o SFA-u razvijaju se i dopunjuju zahtjevi SFA-a. Na temelju SFA-a uvodi se sustav odobravanja za sve sistemski bitne instrumente poravnanja koji imaju ulogu CCP-ova, koje Monetarno tijelo Singapura („MAS”) mora odobriti kao ovlaštenu klirinšku kuću (Approved Clearing House, ACH). Druge instrumente poravnanja, uključujući prekomorske CCP-ove, MAS odobrava kao priznate klirinške kuće (Recognised Clearing House, RCH).

(7)

U siječnju 2013. MAS je izdao i Monografiju o nadzoru infrastruktura financijskih tržišta („Monografija”) u kojoj su utvrđeni standardi koji se primjenjuju na CCP-ove pri primjeni načela za infrastrukture financijskih tržišta (Principles for Financial Market Infrastructures, PFMI), koja su Odbor za platni sustav i sustav namire (2) (Committee on Payment and Settlement Systems, CPSS) i Međunarodna organizacija nadzornih tijela za vrijednosne papire (International Organization of Securities Commissions, IOSCO) objavili u travnju 2012. U Monografiji se posebno objašnjava kako MAS očekuje od ACH-ova da poštuju svoje obveze u okviru SFA-a, a MAS je uzima u obzir pri ocjenjivanju toga poštuju li ACH-ovi obveze u okviru SFA-a.

(8)

Da bi dobila odobrenje kao ACH, klirinška kuća mora ispuniti posebne zahtjeve utvrđene u SFA-u i Pravilima o SFA-u. MAS može uvesti uvjete ili ograničenja za odobrenje ACH-ova i može u bilo kojem trenutku dodati, izmijeniti ili opozvati bilo koji uvjet ili ograničenje koji za njih vrijede. ACH-ovi moraju instrumente poravnanja primjenjivati sigurno i učinkovito te razborito upravljati rizicima povezanima s njihovim poslovanjem i aktivnostima. Moraju raspolagati i dostatnim financijskim, ljudskim i sistemskim resursima.

(9)

Osim toga ACH-ovi moraju na temelju SFA-a na pojedinačnoj osnovi donositi unutarnja pravila i postupke kojima osiguravaju ispravno i učinkovito poslovanje instrumenata poravnanja te ispravno reguliranje svojih članova i nadzor nad njima. Unutarnjim pravilima i postupcima ACH-ova moraju biti obuhvaćene posebne teme koje propisuje MAS, uključujući zahtjeve u pogledu rizika kod primjene instrumenata poravnanja, postupanje u slučaju neispunjivanja obveza te kriterije i uvjete koje njihovi članovi moraju ispunjivati. U tom se smislu Monografija primjenjuje s pomoću unutarnjih pravila i postupaka ACH-ova. Unutarnja pravila i postupci ACH-ova te eventualne izmjene moraju se dostaviti MAS-u prije nego što započne njihova primjena. MAS može odbiti, promijeniti ili dopuniti unutarnja pravila i postupke ili bilo koji dio predložene izmjene. Osim toga Pravilima o SFA-u izrijekom je propisano da MAS mora prethodno odobriti svaku promjenu ACH-ovih okvira za upravljanje rizicima, uključujući vrste prihvaćenih kolaterala, metodologije za njihovo vrednovanje i utvrđivanje iznosa nadoknade za upravljanje ACH-ovom izloženošću riziku u odnosu na njihove sudionike, kao i visinu financijskih resursa dostupnih za pokrivanje neispunjenih obveza njihovih članova (isključujući iznose naknade zadržane u ACH-u). SFA-om su propisane kazne ako se unutarnja pravila i postupci ACH-ova izmjenjuju tako da se više ne poštuju zahtjevi MAS-a. Tako su, prema SFA-u, unutarnji postupci i pravila ACH-ova za njih i obvezujuća.

(10)

Tako su pravno obvezujući zahtjevi Singapura raspoređeni na dvije razine. Temeljni zahtjevi za ACH-ove utvrđeni SFA-om i Pravilima o SFA-u („primarna pravila”) sastoje se od strogih standarda koje ACH-ovi moraju poštovati kako bi dobili odobrenje za pružanje usluga poravnanja u Singapuru. Ta su primarna pravila prva razina pravno obvezujućih zahtjeva u Singapuru. Da bi dokazali usklađenost s primarnim pravilima, ACH-ovi moraju dostaviti MAS-u svoja unutarnja pravila i postupke prije nego što ih počnu primjenjivati, a MAS ih može odbiti, promijeniti ili dopuniti. Ta unutarnja pravila i postupci čine drugu razinu pravno obvezujućih zahtjeva Singapura te moraju sadržavati iscrpne pojedinosti o tome kako ACH koji podnosi zahtjev ispunjuje te stroge standarde u skladu s Monografijom. Interna pravila i postupci ACH-ova moraju osim toga sadržavati dodatne odredbe kojima se dopunjuju primarna pravila.

(11)

Pri ocjeni istovrijednosti pravnih i nadzornih sustava koji se primjenjuju na ACH-ove u obzir treba uzeti mjeru u kojoj se rizik kojem su izloženi članovi sustava poravnanja i mjesta trgovanja s poslovnim nastanom u Uniji smanjuje zbog njihova sudjelovanja u ACH-ovima. Smanjenje rizika ovisi o razini rizika svojstvenoj poslovima poravnanja koje obavlja predmetni CCP, što zatim ovisi o veličini financijskog tržišta na kojem posluje te o primjerenosti pravnih i nadzornih sustava koji se primjenjuju na CCP-ove radi smanjenja razine rizika. Da se postigne smanjenje rizika u jednakoj mjeri, stroži su zahtjevi za smanjenje rizika potrebni za CCP-ove koji posluju na većim financijskim tržištima kojima je svojstvena veća razina rizika nego u slučaju CCP-ova koji posluju na manjim financijskim tržištima kojima je svojstvena manja razina rizika.

(12)

Financijska tržišta na kojima ACH-ovi pružaju usluge poravnanja znatno su manja od onih na kojima posluju CCP-ovi s poslovnim nastanom u Uniji. Tijekom zadnje tri godine ukupna je vrijednost transakcija poravnanih u Singapuru iznosila manje od 1 % ukupne vrijednosti transakcija poravnanih u državama članicama Unije koje su i članice skupine G10. Stoga se članovi sustava poravnanja i mjesta trgovanja s poslovnim nastanom u Uniji sudjelovanjem u ACH-ovima izlažu znatno nižim rizicima nego što bi se izložili sudjelovanjem u CCP-ovima koji imaju odobrenje u Uniji.

(13)

Pravni i nadzorni sustavi koji se primjenjuju na ACH-ove mogu se stoga smatrati istovrijednima ako su primjereni za smanjivanje te niže razine rizika. Primarnim se pravilima koja se primjenjuju na ACH-ove i dopunjena su njihovim unutarnjim pravilima i postupcima za primjenu načela za infrastrukture financijskih tržišta umanjuju niže razine rizika koje postoje u Singapuru i postiže se mjera smanjenja rizika koja je istovrijedna mjeri koja se nastoji postići Uredbom (EU) br. 648/2012.

(14)

Komisija stoga zaključuje da se pravnim i nadzornim sustavima Singapura osigurava to da ACH-ovi koji ondje imaju odobrenje poštuju pravno obvezujuće zahtjeve koji su istovrijedni zahtjevima utvrđenima u glavi IV. Uredbe (EU) br. 648/2012.

(15)

U skladu s drugim uvjetom u članku 25. stavku 6. Uredbe (EU) br. 648/2012 pravni i nadzorni sustavi Singapura u odnosu na CCP-ove koji ondje imaju odobrenje moraju omogućiti učinkovit nadzor nad tim CCP-ovima i izvršenje na kontinuiranoj osnovi.

(16)

MAS može izdavati opće ili posebne naputke kojima osigurava to da ACH-ovi posluju sigurno i učinkovito, a osobito to da se poštuju obveze i zahtjevi u okviru SFA-a odnosno zahtjevi koje je propisao MAS i koji se moraju ugraditi u unutarnja pravila i postupke ACH-ova. SFA-om su propisane kazne ako predmetni ACH ne poštuje naputke MAS-a. U vezi s izvršenjem unutarnjih pravila i postupaka ACH-ova MAS se može obratiti Visokom sudu, koji može izdati nalog ACH-u kojim mu nalaže da se njegova unutarnja pravila i postupci moraju poštovati, slijediti, izvršavati ili biti na snazi. MAS može opozvati odobrenje ACH-a u slučaju nepoštovanja propisanih zahtjeva, uvedenih uvjeta ili ograničenja povezanih s odobrenjem, naputaka koje je MAS izdao na temelju SFA-a ili bilo koje druge odredbe SFA-a i slično.

(17)

Osim toga od ACH-ova se na temelju Pravila o SFA-u zahtijeva da dostavljaju MAS-u godišnje izvješće o tome kako su tijekom financijske godine ispunjivali svoje obveze. MAS-u moraju dostaviti i opširno revizorsko izvješće ACH-a koje, prema potrebi, mora sadržavati nalaze i preporuke revizora povezane s unutarnjim kontrolama ACH-a te o eventualnom nepoštovanju odredaba SFA-a od strane ACH-a, kao i sve naputke koje je MAS eventualno izdao na temelju SFA-a.

(18)

Komisija stoga zaključuje da se pravnim i nadzornim sustavima Singapura u pogledu CCP-ova koji ondje imaju odobrenje osiguravaju djelotvoran nadzor i izvršenje na kontinuiranoj osnovi.

(19)

U skladu s trećim uvjetom iz članka 25. stavka 6. Uredbe (EU) br. 648/2012 pravni i nadzorni sustavi Singapura moraju uključivati učinkovit istovrijedan sustav za priznavanje CCP-ova koji imaju odobrenje u skladu s pravnim sustavima trećih zemalja („CCP-ovi trećih zemalja”).

(20)

CCP-ovi trećih zemalja mogu podnijeti zahtjev za odobrenje kao RCH, koje će im omogućiti da u Singapuru pružaju iste one usluge za koje imaju odobrenje u trećoj zemlji.

(21)

Prije nego što dodijeli odobrenje za RCH, MAS ocjenjuje je li regulatorni sustav treće zemlje u kojoj CCP ima odobrenje usporediv s pravnim i nadzornim sustavima koji se primjenjuju na CCP-ove s poslovnim nastanom u Singapuru, među ostalim i to primjenjuju li se načela za infrastrukture financijskih tržišta. Za dodjelu odobrenja za RCH potrebno je uspostaviti mehanizme suradnje između MAS-a i nadležnog stranog nadzornog tijela.

(22)

Iako je postupak priznavanja koji se u pravnom sustavu Singapura primjenjuje na CCP-ove trećih zemalja drukčije strukturiran nego postupak utvrđen Uredbom (EU) br. 648/2012, treba ipak smatrati da se njime osigurava učinkovit istovrijedan sustav za priznavanje CCP-ova trećih zemalja.

(23)

Stoga se može smatrati da pravni i nadzorni sustavi Singapura u pogledu ACH-ova ispunjuju uvjete iz članka 25. stavka 6. Uredbe (EU) br. 648/2012 te da bi se ti pravni i nadzorni sustavi trebali smatrati istovrijednima zahtjevima iz Uredbe (EU) br. 648/2012. Potrebno je da Komisija, koju obavješćuje ESMA, nastavi pratiti razvoj pravnog i nadzornog okvira Singapura u pogledu CCP-ova te ispunjivanje uvjeta na temelju kojih je donesena ova odluka.

(24)

Mjere predviđene ovom Odlukom u skladu su s mišljenjem Europskog odbora za vrijednosne papire,